網站試運行,歡迎各人多提寶貴意見!

首頁 > 金融動態  > 熱點聚焦

産業基金正成爲地方政府融資新選擇

來源:中國經濟周刊   时间:2018-01-25 09:09:50  浏覽量:   【字体:

微信图片_20180125091009.jpg


産業基金指一種對未上市企業進行股權投資和提供經營治理服務的利益共享、風險共擔的荟萃投資方式,即通過向專業投資者私募發行基金份額設立基金公司,由基金公司自任基金治理人或另行委托基金治理人治理基金資産,從事創業投資、企業重組投資和基礎建設投資等産業投資。

國務院、財政部自2010年起頒布了一系列文件加強對地方政府債務的監管,尤其是《關于加強地方政府性債務治理的意見》和新預算法的出台,使得地方政府的傳統融資渠道受限,地方政府的融資難度加大,而産業投資基金由于其靈活的形式和彙集資本的功效,正在成爲地方政府融資的新選擇。

>> 抚州辖内城商行工业基金签约金额超35亿元

目前,江西抚州辖内城商行工业基金生长迅猛。至2017年7月底,辖内4家城商行(江西银行、九江银行、赣州银行、上饶银行)均与各级政府签约设立工业基金,共计签约15只、签约金额35.18亿元,累计投放金额 28.68亿元。

凭据银行募集资金来源,主要分为两种形式:一是信贷资金13只,金额 34.2 亿元,占97.2%;二是理财资金两只,金额0.98亿元,占2.8%。凭据投放方式:一种是建设有限合资公司投放,另一种为委托贷款形式投放。以上15只基金全部由其总行审批,当地机构视同贷款治理,均列入表外科目核算。

>> 抚州辖内城商行基金运作的两种模式

撫州轄內城商行基金運作摸式主要有兩種:一種是公司型産業投資基金。城商行總行與省級政府相助,引入第三方險資建设具有獨立法人資格的基金公司。由城商行分行負責尋找合適的投資項目並做前期的項目調查,基金公司負責進行審批,審批後接纳委托貸款形式委托城商行進行資金投放,資金主要投向都市基礎設施建設。如江西銀行發起的振興基金,該基金是由江西銀行總行主導發起,江西省政府、太平洋資産治理公司參與的有限合夥性質的基金公司。基金初期規模500億元,其中由太平資産治理公司以險資出資60%,江西銀行與省政府共出資40%。該基金投放具體操作流程爲江西銀行各分支行進行項目前期選擇和調查,並將开端考察結果報總行審批,總行提交基金公司審批,基金公司與被投放主體簽訂相關協議,通過江西銀行分支行以委托貸款形式投放資金,目前振興基金通過江西銀行撫州分行在撫州轄內發放委托貸款類業務5筆,合計18億元。

另一種是契約型産業投資基金。城商行總行接纳資管計劃、信托和私募基金的形式將資金投放到産業基金中,該類基金不具有獨立法人資格,需要委托基金治理公司治理運作基金資産。如九江銀行通過購買中航信托的信托計劃,將信貸資金投入信托公司。信托公司再與地方政府平台公司或類平台公司、基金治理公司建设有限合夥企業,信托公司作爲有限合夥企業的優先級,地方政府平台公司或類平台公司作爲劣後級,期限爲5年,期滿由劣後級回購優先級股份。九江銀行目前在撫州轄內投放的産業基金余額8.504億元,筆數7筆,較2017年年初增加0.504億元。其中有4只爲土地産業基金,用于購買土地。有兩只爲企業幫扶産業基金,用于支持園區發展和新能源汽車電池産業;另一只爲市政建設基金,用于基礎設施建設。

>> 风险何在?

一是流動性風險。目前轄內各行相助的基金項目期限一般在3~7年,投資期限較長且中途不能隨意撤資,資産流動性較弱,銀行資金來源主要爲信貸資金和理財資金,期限多在一年期內,期限錯配嚴重。

二是信用風險。産業基金主要受益于目標企業的經營現金流及利潤,目標企業的存續經營和資本增長都直接影響著産業基金的受益與虧損。融資主體或其主要依賴的增信主體的信用狀況可能會産生信用風險。

三是操作風險。目前,我國尚未出台規範産業基金運作的法規。現實操作中,該類業務操作環節及执法文本較多,在条约簽訂的過程中存在著許多金融、执法等專業問題。經辦人在任一環節出現差錯,都會導致不行估量的後果。操作過程存在一定的風險。

四是存在“明股實債”的情況。在部门産業基金中,地方政府融資平台公司與城商行約定了股權回購的時間和利率,並最終通過地方財政預算買單,風險仍由地方財政兜底。

>> 羁系建议

切實防範流動性風險。這些基金存續的期限基本在5年以上,資金來源超過八成爲信貸資金或理財資金,而信貸資金或理財資金多以一年內短期爲主,兩者無法做到期限匹配,存在流動性風險,需加強對銀行流動性風險的監測。

密切關注信用風險。目前城商行發放的基金業務主要集中在基礎設施建設和工業園區建設兩大領域,承貸主體主要集中在政府平台公司或是平台公司推薦並提供擔保的企業,而撫州市轄90%以上的政府平台公司目前沒有自身經營性現金流,且該業務90%都是信用放款,平台公司的資産負債率較高,自身財務壓力較大,一旦政策變化,難以保障銀行資金宁静退出。

切實防範操作風險。一是防範执法風險:因爲該項業務涉及公司較多,銀行與平台公司、合夥企業、基金治理人等等要簽訂一系列的执法文書,中間環節較多,要防範执法風險,明確各方执法責任。二是資金監管風險:通道業務的資金劃轉都要通過幾家銀行,且最後資金劃入平台公司賬戶或平台公司推薦的企業賬戶,該項業務的派生存款金額較大,要加強對資金的監管力度,防範資金被挪用。

加強對基金相助人運營的監管。要派駐對産業基金運行模式熟悉的客戶經理到合夥企業進行監管,一方面及時掌握基金相助人經營情況、重大決策及市場利率波動情況;另一方面加強對地方政府項目建設進度的監管,如果是通過政府平台公司擔保的企業,要關注其企業的生産經營情況及市場變化情況。