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金融防風險關鍵仍是去杠杆

來源:北京報道   时间:2017-12-28 20:23:39  浏覽量:   【字体:

國家金融與發展實驗室理事長李揚解讀中央經濟事情會議
金融防風險關鍵仍然是去杠杆
记者 金辉 北京報道
●金融風險的源頭在杠杆率,因此去杠杆是我們下一步防範和化解風險的抓手和主要任務。“去杠杆,千招萬招,管不住貨幣供應,就是無用之招。”我們經常會說要管住貨幣供應,進行宏觀調控,如果從去杠杆這樣一個中期任務來看,就有了新的意義。如果任務是去杠杆,那麽貨幣供應趨緊就是须要條件。
●在今後三年裏,地方政府債務,特別是以各種各樣的形式出現的隱性債務問題,將成爲治理的重點之一。各級地方黨委和政府要樹立正確政績觀,嚴控地方政府債務增量,終身問責,倒查責任。
●對于中國這樣的大國來說,如果租房市場不發達的話,是落實不了十九大報告提出的“屋子是用來住的、不是用來炒的”的定位的。只有在租房市場上,才气真實體現出屋子是住的本質;而且,只有在租房市場的基礎上,通過租金的資本化形成房價、形成租賃市場和購房市場有效聯動,這個市場才是康健的。
國家金融與發展實驗室理事長、中國社科院原副院長李揚日前在出席國家金融與發展實驗室聯合第一創業證券主辦、第一創業債券研究院承辦的“2017中國債券論壇”時就中央經濟事情會議後的若幹政策取向做了解讀。
李揚認爲,2017年7月份召開的全國金融事情會議、10月份召開的黨的十九大和剛剛閉幕的中央經濟事情會議都是具有曆史意義的重要會議,這些會議都傳遞出許多政策信號,做出了许多具有中長期意義的戰略部署,對會議內容要綜合起來看,認真學習。
第一,宏觀政策花样持續,貨幣政战略緊
中央經濟事情會議強調,穩中求進的事情總基調是治國理政的重要原則,要長期堅持。“穩”和“進”是辯證統一的,要作爲一個整體來掌握,掌握好事情節奏和力度。要統籌各項政策,加強政策協同。李揚認爲,鑒于2020年人均收入翻番已成定局,在或许率上,沒有须要接纳較強的刺激增長政策,三大攻堅戰才有了可靠的保障。這些攻堅戰都不會産生較強的加速增長的效應。
會議指出,要創新和完善宏觀調控,實施好積極的財政政策和穩健的貨幣政策。對此,李揚認爲,從這幾個會議都可以看出來,積極財政政策偏向不變,穩健中性的貨幣政策也不變。這是中期政策的趨向。
李揚指出,如果將全國金融事情會議與中央經濟事情會議放在一起看,對于貨幣政策的態勢便可有一個判斷。金融風險的源頭在杠杆率,因此去杠杆是我們下一步防範和化解風險的抓手和主要任務。“去杠杆,千招萬招,管不住貨幣供應,就是無用之招。”我們經常會說要管住貨幣供應,進行宏觀調控,如果從去杠杆這樣一個中期任務來看,就有了新的意義。如果任務是去杠杆,那麽貨幣供應趨緊就是须要條件。
第二,堅定不移去杠杆
在會議上“去杠杆”這個詞只出現過一次,據此有人解讀爲中央弱化去杠杆的信號。對此,李揚的解讀是,在會議的《公報》中,很是明確,而且在顯著位置上有這樣的表述:“今後3年要重點抓好決勝全面建成小康社會的防範化解重大風險、精准脫貧、汙染防治三大攻堅戰”,這其實是重申了十九大報告的部署,而且相比十九大的闡述,防範化解重大風險進一步引申、指出了重點是防控金融風險。而金融風險的源頭在高杠杆,推演下來,去杠杆仍是頭等任務。這一點很是明確。
關于防範金融風險,會議具體展開了三個層面:一是金融和實體經濟;二是金融和房地産;三是金融體系內部的良性循環。這是關于防範化解金融風險給出最新的、越发具體的部署。這三個層面都是有豐富的內容和部署,在下一步事情中將會逐步展開。
李揚稱,去杠杆的重點有三個方面:一是國企。根據國家金融與發展實驗室關于中國杠杆率季度跟蹤的研究,2017年前三季度,中國企業杠杆率是下降的,但其中國企部门去杠杆不理想,這說明部门企業特別是部门國企債務問題多仍然是突出問題。因此,應該把國有企業降杠杆作爲重中之重,未來特別要抓好處置“僵屍企業”事情。二是地方政府。在這次會議上,地方政府債務問題再次成爲關注的重點,包罗PPP存在的問題,都明確指出來。在今後三年裏,地方政府債務,特別是以各種各樣的形式出現的隱性債務問題,將成爲治理的重點之一。各級地方黨委和政府要樹立正確政績觀,嚴控地方政府債務增量,終身問責,倒查責任。三是處置不良資産。完善風險治理框架,強化風險內控機制建設,推動金融機構真實披露和及時處置風險資産。
李揚進一步指出,既然問題都袒露出來了,要想爲未來“兩步走”中長期發展打下良好基礎,就需要集中三年時間打好防範和化解金融風險的攻堅戰。這不僅是決戰小康社會,而且是落實新“兩步走”戰略的序曲。
李揚認爲,美國這次出台的減稅法案,實際上也是一種中長期戰略。與30年前那一次減稅相比,那一次減稅先是經曆了兩年痛苦時期,繼而迎來後來美國二十年的大發展。面對全球大調整,世界大國都在做長期規劃,都在致力于理順體制機制,這是一個全球競爭。當前阻礙我們順利實現長期目標的問題之一,就是積累了這麽多年的金融風險,而且基本上沒有很好地解決。因此要用三年時間,作爲攻堅戰去處理好它。
第三,供給側結構性革新深化:破、立、降
會議指出,要圍繞推動高質量發展,深化供給側結構性革新。對此,李揚認爲,這個戰略已經提了三年,有諸多解釋,也有许多進展。這次會議很是明確地提出深化要素市場化配置革新,把今後的供給側結構性革新用三個字加以归纳综合,即,“破”、“立”、“降”。
破——破除無效供給,這是中央文件裏第一次說供給側結構性革新的第一個任務是破除無效供給,而且把處置“僵屍”企業作爲破除無效供給的重要抓手。“僵屍”企業主要存在于國企領域,所以,一個“破”字,已經對未來幾年的革新做了很是確定的部署。
立——立科技企業,有創新能力、有發展潛力的企業,需要有许多政策來支持;要培養一批具有創新能力的排頭兵企業,尤其強調了軍民融合。過去,軍民融合最多是在口號上,體制機制沒有落實,熟悉世界經濟的人都知道,美國之所以在世界處于領先职位很長時間,很重要的一點就是軍民融合,如“星球大戰”等等都是軍民融合的典範。原理很簡單,最前沿的科技多用在軍事領域,將這些高新科技全面運用于民間經濟,其煥發的潛力是無窮的。中央很是明確地把軍民融合納入國家戰略層面,而且作爲供給側結構性革新主要領域,潛力無窮,現在只是剛剛破題。
降——這次更明確地說降低企業的成本。在今天提降成本,比以往有了更新的含義。在大洋彼岸,美國總統特朗普已經簽署了稅改方案,這意味著,一個曆史性任務已經開啓,焦点就是降低企業成本,讓企業輕裝上陣。中國企業家經常說負擔沈重,其實中國企業的稅並不是最重的,主要是費很重,各種社會負擔很重。因此,會議提出了一個中國特色的描述,即“降低制度性交易成本”,所以“降”也很重要。
第四,完善促進房地産市場平穩康健發展的長效機制
會議提出,加速建设多主體供應、多渠道保障、租購並舉的住房制度。完善促進房地産市場平穩康健發展的長效機制,保持房地産市場調控政策連續性和穩定性。
李揚指出,經過二十多年相當水平上盲目的發展和盲目的調控之後,中國的房地産市場終于看到了長效機制。也就是說,現在這種頭痛醫頭,腳痛醫腳的調控方式不能再繼續下去了。
這次長效機制說了三點:一是建设多主體供應,即不只是讓那些開發商供應。二十多年來,中國都市中的住房只能由開發商供應,單位不能自建房、個人不能自建房,搞了之後就是違規、小産權,“多主體供應”的部署打破了開發商壟斷房地産市場的花样,有了競爭。二是多渠道保障,不是全壓在政府頭上,也不全壓在市場上,有各種各樣的方式。三是租購並舉。作爲研究者,從中國有住房市場開始,我就一直主張要突出“租”的作用。對于中國這樣的大國來說,如果租房市場不發達的話,是落實不了十九大報告提出的“屋子是用來住的、不是用來炒的”的定位的。只有在租房市場上,才气真實體現出屋子是住的本質;而且,只有在租房市場的基礎上,通過租金的資本化形成房價、形成租賃市場和購房市場有效聯動,這個市場才是康健的。租購並舉在政策上提出來只有一年,而且有很是多的爭論,但是,在中央的決策部署裏,已經提高到住房市場長效機制的水平上。
長效機制背後還可能會有土地制度的部署。一直以來,我們的調控措施總是在土地附著物上做文章,不觸及土地這個房地産市場的基础。不觸及土地的話,就建设不起長效機制。把多主體供應、多渠道保障、租購並舉的問題部署好,土地市場再能夠從潛在狀態被揭示出來的話,房地産市場的長效機制就容易形成。我們應當歡迎這樣一個長效機制進入到我們國家房地産市場,以免使房地産市場成爲擾動經濟增長的因素。在美國和日本,房地産市場一直是經濟的擾動因素,我們如何能夠像德國一樣,摒除房地産市場這個擾動因素呢?這就需要建设長效機制。
第五,汙染防治攻堅戰
從今年開始,各級政府都明顯感覺到,汙染防治已經被提到相當高的位置。在有些領導看來,防範汙染問題的嚴厲等級已經和巡視一樣了。各個省份都像對待巡視組一樣,對待汙染防治檢查組。
李揚体现,會議關于防汙染說得很細。不是籠統地說“綠色經濟”,而是說“加速推進生態文明建設。只有恢複綠水青山,才气使綠水青山變成金山銀山。”這句話意味深遠,也就是說,目前通常投在綠水青山建設方面的資金,都還不能夠有效地創造GDP,但是,爲國家長治久安,必須這樣做。實施“十三五”規劃的生態保護、大規模國土綠化行動,還要培養一批專門從事生態保護修複的企業,這些都是很是嶄新的任務。企業是要創造利潤的,但現在只是修複,還不能變成金山銀山,企業如何運行?綠色發展進入整個國民經濟體系之後,會對整個企業體系、利潤體系、國民收入的産生、創造和分配産生很大的影響,必須跟蹤這個過程,切實但有步驟地發展綠色經濟。深入實施“水十條”、“土十條”,加速生態文明體制革新,健全自然資源資産産權制度,研究建设市場化、多元化生態補償機制,革新生態環境監管體制等。把前面這一段理解之後,後面所有的部署就都順理成章了。
李揚強調,今年三個會議後,未來五年的行動方案便已明確,步調也已經有了。對于金融部門來說,防範風險是最近幾年的主要任務,目標是清除基礎,爲未來2035年的發展,2050年的發展奠基良好的機制和體制,這樣中國才气夠實現到2050年成爲社會主義強國的目標。